Jeux de société : Asmodee se diversifie pour mieux tenir

🃏 Asmodee : Adieu plateau, bonjour cartes ? Le géant du jeu de société se diversifie ! Sa nouvelle stratégie pour conquérir le marché.

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Asmodee change de jeu

Hasard des coïncidences, je vous parlais des résultats d’Hasbro hier, et c’est justement hier que la société suédoise Embracer, qui possède le géant des jeux de société Asmodee, a publié ses chiffres pour la fin de l’année 2023 et les prévisions pour 2024.

Si la passion du jeu de société nous rassemble, force est de constater que ce secteur est en pleine mutation. Les derniers résultats d’Asmodee, mastodonte du milieu, révèlent des changements qui méritent qu’on s’y attarde. Car derrière les belles annonces se cachent des réalités peut-être plus… nuancées.

Embracer, des chiffres, des annonces

Le rapport intermédiaire du groupe Embracer pour le troisième trimestre, d’octobre à décembre 2023, présente plusieurs points notables concernant la performance de l’entreprise et ses perspectives d’avenir.

⚠️ À noter qu’un SEK, couronne suédoise, vaut 0.9 euros au cours du jour :

1. Croissance globale des ventes nettes : Le groupe Embracer a rapporté une augmentation de 4 % des ventes nettes, atteignant 12 050 millions SEK, par rapport à la même période l’année dernière, montrant une croissance modeste dans des conditions de marché difficiles.
2. Performance variable des segments : Il y a eu une performance mixte à travers différents segments :
   • Les jeux PC/Console ont vu une diminution de 5 % des ventes.
   • Les jeux mobiles ont connu une augmentation de 4 %.
   • Les jeux de plateau ont augmenté de 7 %.
   • Le divertissement et les services ont augmenté de 12 %.
3. Améliorations de l’EBIT et de l’EBIT ajusté : L’EBIT (bénéfice d’exploitation) s’est amélioré à 273 millions SEK de 226 millions SEK, tandis que l’EBIT ajusté a augmenté de 7 % à 2 150 millions SEK, indiquant une efficacité opérationnelle et une rentabilité plus fortes.
4. Impact du programme de restructuration : Les éléments affectant la comparabilité (IAC), principalement liés à la restructuration, ont entraîné des coûts de -641 millions SEK. Cette restructuration vise à rationaliser les opérations et à améliorer la rentabilité future.
5. Flux de trésorerie et investissements : Le flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation était de 2 477 millions SEK, avec des investissements nets dans les actifs incorporels de -1 668 millions SEK, reflétant les investissements en cours dans le développement de jeux et d’autres actifs incorporels.
6. Bénéfice par action : Le bénéfice de base par action était négatif à -1,44 SEK, influencé par les coûts de restructuration et les investissements, tandis que le bénéfice ajusté par action était de 0,20 SEK, montrant la puissance bénéficiaire sous-jacente lorsqu’on exclut les éléments non récurrents.
7. Réitération des prévisions annuelles : Embracer réitère ses prévisions pour l’année financière 2023/24 avec un EBIT ajusté de 7 000 – 9 000 millions SEK, indiquant la confiance dans la réalisation de ses objectifs financiers.
8. Cessions stratégiques et réduction de la dette : Embracer est en cours de processus de cession structurés pour renforcer son bilan et réduire les dépenses en immobilisations, avec pour objectif de réduire la dette nette et de s’aligner sur son objectif de levier.
9. Perspectives d’amélioration du flux de trésorerie et des bénéfices : L’entreprise anticipe une amélioration du flux de trésorerie et des bénéfices, soutenue par une prévision de performance solide pour l’exercice financier 2024/25 et les bénéfices de son programme de restructuration.
10. Faits saillants opérationnels et stratégiques :
    • Concentration continue sur les flux de revenus diversifiés à travers les segments PC/Console, Mobile, Jeux de plateau et Divertissement & Services.
    • Investissement significatif dans le développement de jeux visant la croissance future, avec un changement stratégique vers une publication tiers plus sélective et un focus sur les PI et studios détenus pour améliorer le ROI et la rentabilité.

Donc, en gros, ce qui faut retenir, c’est qu’Embracer a perdu un paquet de pépètes en restructuration mais, bonne nouvelle, leur secteur jeux de société via Asmodee se porte plutôt bien (+7%).

Asmodee mise sur les TCG / JCC, mais est-ce vraiment une bonne nouvelle ?

Comme le stipule le communiqué d’Embracer :

The Tabletop Games segment delivered 1 % organic growth, with Net sales of SEK 4.4 billion in Q3. Year-todate, the organic growth amounts to 9 %, a testament to Asmodee’s diversified revenue base, solid underlying market and consistent execution. For the calendar year, the tabletop mass market saw a slight growth, confirming the industry’s resilience, with Asmodee’s strong position key to its robust growth. After strong profitability in the preceding quarter, the Adjusted EBIT margin of 19 % in Q3 was somewhat lower YoY, mainly due to a product mix more geared towards trading card games.

Traduction :

Le segment des jeux de société a enregistré une croissance organique de 1 %, avec des ventes nettes de 4,4 milliards de SEK au troisième trimestre. Depuis le début de l’année, la croissance organique s’élève à 9 %, ce qui témoigne de la diversification des revenus d’Asmodee, de la solidité du marché sous-jacent et de la constance de l’exécution. Pour l’année civile, le marché de masse des jeux de table a connu une légère croissance, confirmant la résilience de l’industrie, la position forte d’Asmodee étant la clé de sa croissance robuste. Après une forte rentabilité au trimestre précédent, la marge d’EBIT (Bénéfice avant intérêts et impôts – Earnings before interest and taxes) ajusté de 19 % au troisième trimestre a légèrement diminué en glissement annuel, principalement en raison d’un mix de produits plus orienté vers les jeux de cartes à collectionner.

Donc, acte.

Certes, Asmodee affiche une croissance de 7% de son chiffre d’affaires grâce aux cartes à collectionner (TCG en anglais, ou JCC en français). Pourtant, ce virage stratégique vers les TCG intervient dans un contexte de stagnation des ventes de jeux de plateau traditionnels. Avant de crier victoire, demandons-nous si cette évolution est vraiment profitable sur le long terme.

Les TCG, une bulle spéculative ?

Le succès actuel des TCG ne doit pas occulter le déclin, certes relatif, des jeux de société classiques qui constituent le cœur de métier historique d’Asmodee. Et si cette nouvelle poule aux œufs d’or n’était qu’un feu de paille, une mode éphémère sur un marché versatile ? Prudence, donc, sur ces perspectives alléchantes mais… incertaines.

Asmodee s’apprête à sortir son TCG « maison » Star Wars Unlimited le 8 mars. Voyons si le succès sera au rendez-vous, comme l’a été Disney Lorcana en 2023 chez Ravensburger.

Le récent virage stratégique d’Embracer Group, maison-mère d’Asmodee, vise clairement à assainir ses comptes. Mais réduire ses dettes en misant sur les TCG, n’est-ce pas un pari risqué ? D’autant que ce secteur repose sur des licences et des effets de mode fluctuants. Affaire à suivre, donc…

Deux lièvres à la fois

Certes, Asmodee tente de conjuguer jeux de plateau traditionnels et nouveaux TCG (Star Wars, donc, et la distrib d’Altered en août/septembre). Mais cette position à cheval sur deux segments très différents n’est-elle pas intenable à terme ? Sa polyvalence apparente ne cache-t-elle pas une certaine… frilosité à faire un véritable choix stratégique clair ?

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Le savoir-faire logistique d’Asmodee en matière de TCG est indéniable. Mais face à des géants comme Hasbro ou Ravensburger, dispose-t-elle vraiment de la surface financière pour s’imposer durablement comme leader de la distribution de cartes à l’international ? Rien n’est moins sûr…

L’avenir du jeu de société reste incertain

Bien sûr, de nouveaux jeux et de nouveaux concepts ne cessent d’apparaître. Mais derrière cet activisme se cache peut-être un secteur en perte de vitesse, contraint de courir derrière les dernières tendances pour masquer son essoufflement. Le vrai dynamisme créatif est-il encore au rendez-vous ? Le doute est permis.

Avec Hasbro en (grande) difficulté comme évoqué hier, et ce n’est pas le seul (Haba, Funko…), si Asmodee se porte plutôt bien, pour l’instant, soyons prudents sur les perspectives du jeu de société. Certes, des innovations existent, qu’elles soient ludiques ou business. Et ces 7% d’augmentation sont plutôt une bonne nouvelle pour petit a Embracer petit b Asmodee petit c nous.

Or, avant de nous emballer, on ne va pas se monter le bourrichon (expression bien de chez moi !) regardons la réalité en face : cette évolution rapide du secteur est peut-être le signe d’une perte de repères. Ou d’un réajustement. Alors restons lucides : le jeu de cartes à collectionner cartonne, à l’évidence (bientôt 3 millions récoltés par Altered…), l’avenir du jeu de plateau, lui, n’est pas aussi radieux qu’on veut bien le dire.

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Article écrit par Loïc. Breton d’origine et exilé depuis peu en Suisse (pour son chocolat, surtout), Loïc vit et respire jeux de société. Il est toujours prêt à sortir cartes et plateaux pour s’amuser et partager sa passion débordante. Joueur dans l’âme, sa devise est « Une petite partie, entre deux arrêts de bus ? ».

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Selon vous, le virage d'Asmodee vers les TCG est-il une stratégie judicieuse pour assurer son avenir ? Pourquoi ou pourquoi pas ?